廣發(fā)基金

　　國慶節(jié)后A股市場有所回調(diào)，投資者對(duì)于后市走勢產(chǎn)生較大分歧。整周來看，上證指數(shù)下跌3.6%，偏大盤藍(lán)籌的滬深300下跌3.3%，偏成長風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50分別下跌3.4%和上漲3.0%，中證紅利下跌5.6%。行業(yè)層面，上周除綜合金融外，各行業(yè)普跌，消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、房地產(chǎn)、食品飲料領(lǐng)跌，綜合金融、電子、銀行、非銀金融相對(duì)具韌性。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2024年10月7日至2024年10月11日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）　　

　　宏觀：我國財(cái)政部宣布一攬子增量政策，美國9月CPI漲幅超預(yù)期

　　10月12日國新會(huì)上財(cái)政部藍(lán)佛安部長宣布了4項(xiàng)關(guān)于一攬子有針對(duì)性增量政策舉措。分別包括：1）加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，較大規(guī)模增加債務(wù)額度；2）發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本；3）疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、專項(xiàng)資金、稅收政策等工具，支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；4）加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度。此外我們認(rèn)為可能對(duì)市場起到提振作用的是藍(lán)部長在宣布四項(xiàng)政策后，再度明確“逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅是以上的四點(diǎn)”“比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”等等。表明未來中央財(cái)政可能將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢做動(dòng)態(tài)考量，有望進(jìn)一步發(fā)力或制定增量舉措。會(huì)議在提振消費(fèi)和需求方面涉及內(nèi)容不多，關(guān)注后續(xù)落實(shí)執(zhí)行情況。

　　我國首個(gè)支持資本市場的貨幣政策工具落地。央行正式?jīng)Q定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從央行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。接近央行人士介紹，互換便利期限不超過1年，到期后可申請(qǐng)展期；抵押品范圍未來可視情況擴(kuò)大。財(cái)聯(lián)社報(bào)道，按央行10月10日發(fā)布公告通知，即日起創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（簡稱SFISF）”，并接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。據(jù)了解，中信證券與中金公司已經(jīng)上報(bào)方案，中信證券上報(bào)額度約100億。

　　美國9月CPI漲幅超預(yù)期，通脹下降進(jìn)程停滯。美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國9月CPI同比上漲2.4%，較前值2.5%有所放緩，為2021年2月以來最低水平，但超出預(yù)期值2.3%。核心CPI同比上漲3.3%，為6月以來新高，預(yù)期為持平于3.2%。9月CPI環(huán)比上漲0.2%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，均超出市場預(yù)期。交易員押注，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25基點(diǎn)的可能性高于80%。

　　A股：短期市場走勢或偏向震蕩

　　短期市場走勢或偏向震蕩。剛剛結(jié)束的第一階段的反彈以政策受益（房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈，券商）和超跌反彈（科創(chuàng)）為主。目前反彈行情或進(jìn)入第二階段，市場可能短期會(huì)在政策受益方向（化債受益的建筑、環(huán)保和基建等，回購與重組受益的高股息與低估值央企，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)和海外再通脹受益的資源品）之間輪動(dòng)。未來第三階段行情取決于財(cái)政刺激的規(guī)模及效果，市場的風(fēng)格可能會(huì)轉(zhuǎn)向已經(jīng)下跌了3年多的核心資產(chǎn)/大盤成長以及部分受產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動(dòng)的方向；經(jīng)濟(jì)預(yù)期回落則外需類資產(chǎn)有望再次跑出超額，但短期存在美國大選的不確定性，可以適度等待。

　　港股：整體或仍然處于反彈行情，短期有望轉(zhuǎn)為高位震蕩

　　上周港股震蕩下跌，南向資金延續(xù)流入。整周來看，恒生指數(shù)、恒生科技及恒生國企指數(shù)分別下跌6.5%、9.4%和6.6%，南向資金凈流入120億港幣。上周各行業(yè)普跌，其中地產(chǎn)建筑、醫(yī)療保健、工業(yè)領(lǐng)跌。一方面，前期經(jīng)過連續(xù)兩周的快速上漲后，短期情緒已經(jīng)明顯透支；另一方面，美國9月CPI漲幅超預(yù)期，通脹下降進(jìn)程停滯，海外降息預(yù)期有所降溫。往后看，短期國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向信號(hào)明確，同時(shí)海外降息預(yù)期仍在，市場整體或仍然處于反彈行情，短期有望轉(zhuǎn)為高位震蕩。

　　美股：美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性，但未來仍存不確定性

　 上周標(biāo)普500指數(shù)上漲1.11%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.13%，納斯達(dá)克金龍指數(shù)下跌6.87%。分板塊看，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體設(shè)備（5.1%）、運(yùn)輸（5.0%）、銀行（4.9%）領(lǐng)漲，汽車與零部件（-10.6%）、公用事業(yè)（-2.6%）、電訊服務(wù)（-1.5%）領(lǐng)跌。9月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性，往后看，當(dāng)前美國降息預(yù)期和特朗普交易存在不確定性，短期黃金仍然具有配置價(jià)值。

　　免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請(qǐng)，也不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資須客觀冷靜，量力而為。基金、理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于基金、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎