廣發(fā)基金

　　近一周，中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)顯著領(lǐng)跑全球。節(jié)前一交易日（9月30日），上證指數(shù)漲8.06%，創(chuàng)業(yè)板指漲15.36%，科創(chuàng)50漲17.88%，滬深300漲8.48%，中證1000漲11.14%。行業(yè)方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中的美容護(hù)理、計(jì)算機(jī)、電子板塊漲幅靠前，漲幅超12%。國(guó)慶期間（10月1日至10月7日），港股市場(chǎng)延續(xù)大漲，恒生指數(shù)漲9.30%，恒生科技漲13.36%，反映出政策利好下，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)。

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2024年9月18日至2024年9月20日。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）　　

　　宏觀：穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，提振投資信心

　　9月底，上海、廣州、深圳接連出臺(tái)樓市新政。三大一線城市的樓市新政具有風(fēng)向標(biāo)意義，政治局會(huì)議提出“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”后政策落地速度快、有力度。預(yù)計(jì)四季度各項(xiàng)政策或?qū)⒓铀俾涞?，提振房地產(chǎn)板塊的投資信心。

　　另外，存量房貸利率調(diào)整政策靴子落地。此次批量調(diào)整完成后，預(yù)計(jì)存量房貸利率下降將減少銀行利息收入約1500億元?？紤]到中國(guó)人民銀行降息降準(zhǔn)政策，預(yù)計(jì)帶動(dòng)MLF利率等利率下行，也節(jié)省了銀行負(fù)債成本，提升銀行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，為銀行更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供必要支撐。

　　A股：建議關(guān)注泛地產(chǎn)鏈+科創(chuàng)題材

　　A股市場(chǎng)近期迎來(lái)大漲，除了政策預(yù)期變化和前期市場(chǎng)位置較低以外，也存在很強(qiáng)的資金驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，預(yù)計(jì)本輪行情中股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的敏感性很高。投資者可以關(guān)注：（1）泛地產(chǎn)鏈漲的少、估值存在空間的方向；（2）相對(duì)市場(chǎng)的beta較大、超跌反彈的部分科創(chuàng)題材。但資金驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，大幅追漲或有風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果財(cái)政規(guī)模超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，股市反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)才會(huì)更加牢靠。市場(chǎng)的風(fēng)格將會(huì)轉(zhuǎn)向已經(jīng)下跌了3年多的核心資產(chǎn)/大盤(pán)成長(zhǎng)，其中地產(chǎn)鏈?zhǔn)墙裹c(diǎn)，特別是消費(fèi)相關(guān)的方向。除此之外隨著市場(chǎng)對(duì)基本面預(yù)期走向平穩(wěn)，政策鼓勵(lì)的部分新質(zhì)生產(chǎn)力方向也有望勝出。

　　港股：受益于國(guó)內(nèi)海外預(yù)期改善共振

　　國(guó)慶期間（10月1日至10月7日），恒生指數(shù)漲9.30%，恒生科技漲13.36%，港股市場(chǎng)表現(xiàn)領(lǐng)跑全球。受益于國(guó)內(nèi)政策預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，港股有望延續(xù)上漲行情。一方面，內(nèi)外貨幣政策的寬松共振，有助于成長(zhǎng)股進(jìn)一步反彈；另一方面，后續(xù)財(cái)政政策的打開(kāi)或大概率圍繞促消費(fèi)、鼓勵(lì)科技創(chuàng)新展開(kāi)。

　　美股：維持軟著陸的判斷

　　維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的判斷，衰退概率有限。短期市場(chǎng)的衰退擔(dān)憂趨于放緩，通過(guò)橫向比較，美債利率、美元對(duì)降息預(yù)期定價(jià)偏樂(lè)觀，或有一定上行風(fēng)險(xiǎn)。而黃金在衰退和不衰退的情況下均值得關(guān)注。

　　免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見(jiàn)不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請(qǐng)，也不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須客觀冷靜，量力而為?；?、理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，不等于基金、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎