中長期資金入市“硬指標(biāo)”發(fā)布 推動形成“回報更優(yōu)”的資本市場生態(tài)
2025-01-25來源：上海證券報
公募基金 中長期資金入市“硬指標(biāo)”發(fā)布 推動形成“回報更優(yōu)”的資本市場生態(tài)
1月23日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，其中多項安排涉及公募基金，如“明確未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%”“針對公募基金已形成初步改革方案”等。
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前公募基金持有A股市值接近6萬億元。相關(guān)政策落地后，預(yù)計將為市場帶來萬億級增量資金，顯著優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，增強A股市場的穩(wěn)定性與韌性。未來，通過發(fā)展被動型基金、優(yōu)化主動型基金機制，有望吸引更多中長期資金流入，為A股“慢?！薄伴L?！钡於ɑA(chǔ)。
未來三年入市資金有望新增萬億元
1月23日，中國證監(jiān)會主席吳清在國新辦發(fā)布會上表示，對于公募基金，明確未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。對于商業(yè)保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。
據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在最新披露的2024年公募基金四季報中，截至去年底，公募基金持有A股市值為5.88萬億元，考慮到部分11月及12月新成立的基金未披露最新季報，綜合來看，公募基金在2024年底持有A股市值接近6萬億元。預(yù)計2025年、2026年和2027年每年有望新增資金約6000億元，公募基金持有A股流通市值于2027年底有望達到7.8萬億元，甚至更多。
據(jù)富國基金最新測算，2024年，公募基金持有A股流通市值同比增速為13.5%，但近3年滾動年化復(fù)合增速為-2.8%，且目前18.2%的A股配置比例也處于2013年來中樞以下水平。在未來3年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%的政策指引下，公募基金有望穩(wěn)步提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比，并為A股市場帶來萬億級增量資金。
“這一舉措有利于緩解市場近年來縮量博弈的壓力?！辈r基金宏觀策略部策略研究員夏仕霖表示，中長期資金入市，對市場的結(jié)構(gòu)與投資生態(tài)預(yù)計有望持續(xù)帶來影響，后續(xù)重點關(guān)注保險等中長期資金偏好的方向。
形成“回報更優(yōu)”的資本市場生態(tài)
吳清表示，目前針對公募基金已形成初步改革方案，包括完善基金公司的治理和定位；強化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類基金；加強監(jiān)管執(zhí)法，切實保護投資者利益等。
中歐基金表示，其中許多細節(jié)安排“用心良苦”。比如“加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度”“浮動費率產(chǎn)品試點轉(zhuǎn)常規(guī)”等，可以改善投資者體驗，提升投資者的長期獲得感，從根本上扭轉(zhuǎn)當(dāng)前權(quán)益類公募基金的不足，體現(xiàn)了公募基金普惠性和人民性的特征；“引導(dǎo)基金公司將每年利潤的一定比例自購旗下的權(quán)益類基金”更能實現(xiàn)基金公司與持有人的利益綁定，有助于行業(yè)長遠發(fā)展。
據(jù)吳清介紹，證監(jiān)會將加快推進指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案，提高權(quán)益類基金規(guī)模占比和長期業(yè)績等指標(biāo)在監(jiān)管分類評價當(dāng)中的權(quán)重等。
在銀河證券基金研究中心總經(jīng)理、基金評價業(yè)務(wù)負責(zé)人胡立峰看來，從產(chǎn)品角度看，公募機構(gòu)需要在主動權(quán)益類基金與被動權(quán)益類基金兩個方面持續(xù)發(fā)力。
“從目前看，被動權(quán)益類基金，尤其是A股股票ETF將是新增資金的主力，從首次發(fā)行和持續(xù)申購兩個渠道均要發(fā)力推進；主動權(quán)益類基金則應(yīng)根據(jù)公募基金改革方案，增加管理人、基金經(jīng)理和投資人的利益綁定機制，增加管理人自購規(guī)模力度，在利益逐步綁定的過程中，吸引投資人的長期投資。”胡立峰說。
“在發(fā)展中長期資金入市方面，公募基金可以作出諸多優(yōu)化?！迸d證全球基金表示：首先必須以投資者利益最大化為目標(biāo)，努力提升投資者獲得感；其次在產(chǎn)品規(guī)劃上，根據(jù)自身管理能力的成長速度進行產(chǎn)品發(fā)行，重視逆勢布局，資管機構(gòu)可專注于各自的優(yōu)勢領(lǐng)域，打造差異化發(fā)展路徑；再其次在合規(guī)風(fēng)控上做加法，提升業(yè)務(wù)運作合規(guī)化、規(guī)范化水平，通過各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的穩(wěn)健經(jīng)營提升投資者長期投資回報；最后可以加大公司及員工的自購力度，與客戶利益捆綁。
在不少公募機構(gòu)看來，中長期資金入市并非一蹴而就，其效果需要在一段時間內(nèi)逐步顯現(xiàn)。通過配套中長期資金入市的制度安排，推動形成“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的資本市場生態(tài)。
“隨著市場多方的長期資金力量加大對A股的布局，我們看好權(quán)益市場的長期發(fā)展。相信隨著上市公司股東回報逐年提升，A股將逐漸形成更為健康和長期的資本市場投融資環(huán)境，并培育行業(yè)經(jīng)營主體長期穩(wěn)健經(jīng)營與投資的理念?！本绊橀L城投研團隊稱。
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