【指數(shù)市場周報】20240819
2024-08-19來源:廣發(fā)基金指數(shù)投資學(xué)院
01 權(quán)益市場展望
宏觀
海外市場波動較大,國內(nèi)穩(wěn)增長的力度較為克制
7月以來,海外市場分別經(jīng)歷了特朗普交易、日元套利平倉交易和衰退交易三重沖擊,全球經(jīng)濟預(yù)期在短期內(nèi)受到了劇烈地擾動,下滑的速度創(chuàng)下了2008年次貸危機以來的次高,僅次于2020年疫情期間,顯示市場對經(jīng)濟預(yù)期的悲觀程度達到了階段性的極限。隨著日元套息平倉交易的消退,以及美國衰退交易或被證偽,全球經(jīng)濟預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)快速的反彈,前期受到?jīng)_擊的日股和美股也隨之快速反彈。
海外經(jīng)濟波動之際,市場期待國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼。歷史上出口下滑的階段,政策往往致力于提振內(nèi)需。但2021年之后,政府穩(wěn)增長的力度較為克制,在私人部門預(yù)期偏弱的情況下,穩(wěn)增長的效果也有所減弱。同時考慮到短期出口仍然有一定的韌性,預(yù)計穩(wěn)增長的力度會低于市場預(yù)期。
A股
“高股息+外需”的杠鈴組合仍然是當(dāng)下基本策略
市場對經(jīng)濟預(yù)期處在混沌階段,一方面,部分外需資產(chǎn)近期隨海外市場反彈,但需求周期開啟還需要時間;另一方面,國內(nèi)穩(wěn)增長政策遲遲不發(fā)力,短期市場或難以走出明顯的主線。從更長的時間來看,我們認為海外走出衰退交易的概率較高,而國內(nèi)出現(xiàn)復(fù)蘇交易仍需等待,因此考慮1—2個季度,預(yù)計非高股息內(nèi)需資產(chǎn)可能只有脈沖機會,而“高股息+外需”的杠鈴組合仍然是當(dāng)下基本策略。
港股
受益于去通脹進程良好以及降息交易
港股整體表現(xiàn)向上,恒生指數(shù)、恒生科技分別上漲2.0%、0.6%;行業(yè)看,通信、能源、金融行業(yè)漲幅均超3%,地產(chǎn)消費偏弱。港股受益于去通脹進程良好以及降息交易,但需要關(guān)注特朗普交易帶來地擾動。
美股
中期維持經(jīng)濟軟著陸的配置
美國經(jīng)濟可能軟著陸,衰退的概率有限。短期市場的衰退擔(dān)憂趨于放緩,通過橫向比較,美債利率、美元對降息預(yù)期定價偏樂觀,或有一定上行風(fēng)險。銅、油商品定價偏悲觀,不衰退則有上行空間。黃金在衰退和不衰退的情況下確定性最強。中期看,維持經(jīng)濟軟著陸的配置,看好美股、黃金,美債、銅中性。
02 一周市場回顧
在板塊表現(xiàn)方面,創(chuàng)業(yè)板綜上漲0.58%,深證綜指下跌0.32%,上證指數(shù)上漲0.60%,中小綜指下跌0.73%。規(guī)模指數(shù)方面,中證1000指數(shù)下跌1.00%,中證500指數(shù)下跌1.06%。
主流指數(shù)中,國證通信指數(shù)上漲2.07%,漲幅最大;建筑材料指數(shù)下跌3.80%,表現(xiàn)最差。
03 估值指標
04 情緒指標
05 本周北向資金凈流出50.36億元
06 海外市場運作情況
海外市場方面:截至8月16日,納指100指數(shù)表現(xiàn)最好,漲跌幅為5.38%;恒生消費指數(shù)表現(xiàn)最差,漲跌幅為0.03%。
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